黄金价格在1920-1935美元/盎司区间正构筑强力支撑平台，这个区域汇集了三大关键支撑要素：首先是2020年疫情后长期上升趋势线延伸位，该趋势线曾成功托起2022年11月的V型反转；其次是斐波那契38.2%回撤位（对应2020-2023年主升浪），该位置在近十年黄金牛市中多次成为多空分水岭；更关键的是月线布林带中轨（当前运行至1918美元）与200日均线（1925美元）形成技术共振。
历史数据显示，过去五年间黄金价格7次触及该支撑带后均实现10%以上的反弹幅度，最近一次是2023年3月银行业危机期间，金价从1919美元快速冲高至2050美元。当前周线RSI指标已跌至38超卖区域，MACD柱状线出现底背离信号，暗示空头动能正在衰竭。
日线图上正在形成经典的头肩底形态：左肩（2023年5月1987美元）—头部（2023年10月1810美元）—右肩（当前1920区域）。该形态的颈线位置位于1975美元，一旦有效突破将触发理论量度升幅至2140美元。值得注意的是，当前价格已连续12个交易日站稳1920美元上方，期间三次下探均被快速拉回，形成"平底锅"形态，这种底部结构往往预示着主力资金的持续吸筹。
从持仓数据看，COMEX黄金期货投机净多头持仓已降至2020年4月以来最低水平，而全球最大黄金ETF（GLD）持仓量却逆势增加27吨，这种"散户抛售+机构吸筹"的背离现象，往往对应着中期底部特征。
4小时图上出现明显的量价背离信号：在最近三个交易日价格震荡下探过程中，成交量持续萎缩，但9月25日亚盘时段突然出现连续万手买单推升价格突破1935美元阻力位。更值得关注的是，TD序列指标在日线级别已连续出现13个计数，这是2018年以来最长的买入信号周期。
从期权市场观察，1920美元执行价的看跌期权持仓量在9月骤降42%，而2000美元看涨期权未平仓合约增加58%，期权市场的多空力量对比正在发生根本性转变。对于短线交易者，建议重点关注1938美元（50%斐波那契回撤位）的突破情况，该位置同时是下降通道上轨与20日均线的交汇点。
CME美联储观察工具显示，市场对2024年6月前降息的预期概率已升至78%，这导致10年期美债实际收益率从2.0%高位回落至1.72%。历史统计表明，当实际利率下降0.5个百分点时，黄金价格平均上涨15%。特别需要关注的是，美联储逆回购规模已从峰值2.5万亿美元骤降至1.1万亿美元，流动性收缩速度超预期，这可能迫使联储提前结束量化紧缩政策。
从美元指数技术面看，周线级别在107.3区域形成双顶形态，MACD顶背离明显。若美元指数跌破104.8支撑位，将打开2%以上的下跌空间，按照黄金与美元-0.8的负相关性计算，对应金价至少有160美元的上涨动能。
全球避险资金正在重新配置：俄乌冲突持续升级背景下，各国央行黄金购买量连续8个季度保持增长，2023年Q2净购买量达228吨，创13年新高。更关键的是，中国、印度等亚洲国家9月黄金进口量同比激增89%，实物需求的强劲增长为金价提供坚实支撑。
从技术面观察，黄金与原油价格比值已跌至22.5的历史低位（10年均值为26.5），这意味着黄金相对能源资产的估值优势达到2016年以来最高水平。当该比值低于24时，后续12个月黄金跑赢原油的概率超过80%。
统计数据显示，过去20年中，黄金在10-12月期间上涨概率达75%，平均涨幅4.8%。当前技术面与季节性规律形成完美共振：周线级别，黄金价格已连续调整13周，接近斐波那契时间窗口；日线级别，9月28日将迎来秋分节气时间窗，这是贵金属市场重要的变盘节点。
对于具体操作策略，建议采取"三三制"分批建仓：第一仓位在1920-1930区间建立，止损设于1908美元；第二仓位在突破1950美元颈线位后加仓；第三仓位留待周线收盘站稳2000美元后追击。目标位可设定为2075美元（2023年高点）和2140美元（头肩底量度目标），风险回报比达到1:3以上。
